Jako investor se s termínem zpětný odkup akcií, anglicky share buyback, začínáte i na našem kapitálovém trhu setkávat čím dál častěji. Společnosti oznamují, že plánují odkoupit své vlastní akcie. Proč to dělají a jaký to má dopad na jejich akcionáře? Pojďme se na to podívat.

Co je to zpětný odkup akcií?

Jednoduše řečeno, zpětný odkup akcií je situace, kdy společnost odkupuje své vlastní akcie, které jsou obchodovány na burze. Můžete si to představit tak, že společnost, místo aby vyplatila zisk akcionářům ve formě dividendy, použije tyto peníze na nákup svých vlastních akcií. Tyto akcie jsou pak buď zrušeny, nebo drženy společností pro budoucí použití.

Proč společnosti provádějí zpětné odkupy?

Existuje několik hlavních důvodů, proč se společnosti k tomuto kroku uchylují:

• Zvýšení ceny akcií: Snížením počtu akcií v oběhu se zvyšuje zisk na akcii (EPS). To proto, že stejný zisk se dělí mezi menší počet akcií. Vyšší zisk na akcii obvykle vede k vyšší ceně akcie.
• Signál trhu: Zpětný odkup může být signálem pro trh, že vedení společnosti považuje své akcie za podhodnocené. Věří, že investovat do vlastních akcií je nejlepší způsob, jak alokovat volný kapitál.
• Alokace volného kapitálu: Společnosti s velkým množstvím volné hotovosti často řeší, co s ní. Pokud nemají vhodné investiční příležitosti pro další růst (např. akvizice, výzkum a vývoj), je zpětný odkup efektivní cestou, jak vrátit hodnotu akcionářům.
• Motivace zaměstnanců: Odkoupené akcie mohou být použity na programy odměňování zaměstnanců, jako jsou akciové opce. To motivuje zaměstnance, aby se podíleli na růstu a prosperitě společnosti.

Jsou zpětné odkupy výhodné pro stávající investory?

To je složitější otázka.

Odkupem a zrušením stávajících akcií dochází ke zvýšení podílu na společnosti stávajícími akcionáři. Jelikož je v oběhu méně akcií, procentuální podíl každého stávajícího akcionáře se automaticky zvyšuje, aniž by musel kupovat další akcie. Pokud jste drželi 100 akcií z celkového milionu a společnost odkoupí 100 000 svých akcií, váš podíl na společnosti vzroste z 0,01 % na zhruba 0,011 %.

Zpětný odkup akcií může vést ke zvýšení ceny zbylých akcií obchodovaných na burze. Ať už skrze zvýšený zisk na akcii, nebo díky pozitivnímu signálu trhu, vaše investice může získat na hodnotě.

Na druhou stranu to má jeden háček. To zda je share buyback přínosem pro zůstávající investory nebo ne závisí na výši ceny odkupovaných akcií. Určujícím faktorem, zdali je cena vysoká nebo nízká je vnitřní hodnota akcie. Pokud se akcie odkupují za cenu vyšší než je skutečná hodnota firmy připadající na jednu akcii, tak to poškozuje stávající akcionáře. Firma odcházejícím akcionářům vyplatí více peněz za prodané akcie, než je jejich skutečná hodnota, kterou v odkupovaných akciích firma nabývá.

Naopak pokud firma odkupuje akcie z trhu za cenu nižší než je jejich hodnota, vytváří odkupem a zrušením odkoupených akcií stávajícím akcionářům nadhodnotu.

Zpětný odkup akcií je tedy komplexní nástroj, který může být pro investory velmi prospěšný. Je to jeden ze způsobů, jakým může společnost vrátit hodnotu svým akcionářům. Klíčové je však sledovat, proč a kdy společnost zpětný odkup provádí, aby bylo možné posoudit, zda je to ve vašem nejlepším zájmu.